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华峰氨纶:行业龙头毛利率提升至20%以上

发表时间:2009/10/26

  华峰氨纶是全国最大氨纶纤维制造企业之一,2006年底募投项目已全部建成投产,公司产能超过4万吨,牢牢占据行业龙头地位。

  公司是国家火炬计划重点高新技术企业,建有聚氨酯弹性纤维省级研发中心,通过消化、吸收、再创新,在氨纶工艺配方、反应机理、过程控制、设备设计成套等方面形成了自有核心技术,自主成功开发了氨纶高速纺丝、连续聚合、高透明度有光氨纶等生产工艺和技术。2007年年报披露,报告期内,公司完成了PTMG1800的应用推广等项目,耐高温高回弹性氨纶试验等研发项目取得阶段性成果。

  国金证券的研究报告显示,从氨纶行业景气周期来看,一季度作为行业底部可以确定,二三季度景气度已经处于上行阶段。下一步在出口回暖的拉动下,氨纶行业景气度有望继续上行。

  华峰氨纶是我国氨纶行业龙头,产能高达4.2万吨,产品差别化率处于国内领先水平。公司目前满产满销,库存保持在较低水平。一二季度,公司毛利率分别为-7.6%和14.7%,目前公司毛利率提升至20%以上。国金证券预计毛利率的提高将有力地提升公司未来业绩。

  倍新咨询分析师称,公司在业内具有相当影响力和核心竞争能力,已具备了强大行业资源整合能力。在牢牢维持现有市场份额基础上,将通过利用现有优势加强市场开拓力量,直接扩大市场份额,同时也会选择适当时机通过兼并收购方式做大做强,间接提高市场占有率。

  根据国金证券预测,2009-2011年,公司EPS分别为0.35元、1.03元和1.28元,市盈率分别为34.82倍、11.93倍和9.55倍。由于氨纶行业周期性强、价格弹性大,公司业绩可能超预期。

  国信证券则认为,华峰氨纶四季度业绩大幅向上概率较大,因为在淡季主要企业已是满负荷生产,而氨纶的下游应用领域也在不断拓展。预计公司2009-2011年EPS分别为0.25、0.91、1.15元。未来一旦氨纶价格持续向上,华峰氨纶业绩弹性将会得到充分体现。根据测算,氨纶价格每上涨10%,华峰氨纶年化EPS增加0.44元。

  在对公司予以良好预期的同时,多家机构还提醒风险说,氨纶属于强周期行业,行业景气上行的程度和持续性存在较大的不确定性。同时,我国纺织服装出口回升时间和程度也存在不确定性。

(来源:经济参考报)