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纺企“冬眠”:两大主业风雨飘摇

发表时间:2008/7/10

原材料价格上涨、劳动力成本上升、国外需求下降、人民币升值……外部环境千里冰封,纺织服装企业盈利形势日益严峻。
跨越纺织和机械制造两个行业,金鹰股份(600232.SH)更是频受冲击,其在此番背景下的折冲与突围,亦具有样本意义。

7月4日,金鹰股份收于5.19元,距其上市8年来收盘价的历史最低点4.69元,仅一步之遥。即便复权处理,这一股价也仅相当于该股2005年9月间的价格水平。
TOPVIEW数据显示,6月下旬以来,机构对该股减仓之势明显,7月2日之前5个交易日,机构更减仓近1100万元。6月20日以来的统计数据显示,G18140、G20146、G16412三个机构席位分居金鹰股份卖出榜的前三位。
金鹰股份今年一季报显示,长盛动态精选与山西信托丰收盈富双双进驻其前十大流通股股东之列,各自持有金鹰股份60万股,共占其总股本的1%。
今年一季度,金鹰股份每股收益仅0.01元,同比锐减83%。金鹰股份证券事务部相关人士表示,半年报公司业绩亦难有大的改善。

业绩锐减
金鹰股份在公告中解释,两大因素导致业绩锐减。
一是因人民币持续快速升值及原材料价格大幅上涨、劳动用工、运输费用等企业生产要素成本增加等影响,导致产品盈利能力下降。二是行业周期性回落,产品销售价格提升艰难,致使经济效益下滑。
金鹰股份为我国绢麻纺织工业的最大企业,其主业包括机械制造、亚麻和丝绢纺织三大业务。其亚麻纺织品销售中,出口占90%,主要集中在美、欧和日本。绢纺产品市场占有率达20%,亦居行业龙头地位。
“但其目前所涉及的几个行业,都不太被看好。”有券商研究员表示。
该研究员分析,纺织机械领域,门槛相对较低,而金鹰股份所涉及的,多属中低端机械。
即便如此,金鹰股份纺机及配件的毛利率接近30%,远超其它几项主营业务。但随着钢铁价格的日益高涨,其成本也水涨船高。
“纺织机械不是国内企业的强项,技术水平与纺织机械大国,如德国、意大利等相比,有很大差距。”国元证券纺织行业研究员施雪清表示。
而另一方面,目前纺织行业普遍低迷的现状,也很大程度抑制了纺织企业的投资冲动,金鹰股份主业之一的纺织机械,亦受波及。
而麻纺产品,亦是金鹰股份主攻方向之一,因在新疆有亚麻生产基地,并控制了全国60%以上的亚麻原料,金鹰股份一度被称为“新疆麻王”,其股价在今年初农业题材的市场炒作中,亦有不俗表现。
“目前,新疆的亚麻基地仅能贡献公司亚麻需求量的30%,其余还需在国际市场购买。”金鹰股份证券事务部相关人士告诉记者。
“在新疆建设亚麻生产基地,有利于保持上市公司的稳定性,也会降低一小部分成本,但没有下游市场需求的拉动,对业绩的贡献并不明显。”施雪清表示。
国金证券纺织行业首席研究员张斌则表示,麻纺织产品,目前需求并不是很大,只有欧洲的需求多一点,国内和美国市场都不是很大。
在他看来,金鹰股份在新疆建立生产基地,固然是延伸产业链的战略之举,但“2005年以后,对于纺织企业延伸产业链的行为,资本市场都不太看好,因为业绩增长短期看不出来”。

纺企“冬眠”
纺织服装行业进入“冬眠期”似乎为券商研究人士所共识。
联合证券纺织服装行业研究员汪蓉在其报告中分析,目前纺织企业销售收入同比增速创2003年以来新低,而服装企业销售收入增速为2004年以来新低。“因成本、费用,尤其是财务费用上涨较快,企业利润总额增速放缓更甚。”
而随着国家上调成品油和工业用电价格,纺织服装企业背负了更沉重的负担。
汪蓉认为,PPI上涨的背后是原材料、燃料动力购进价格的迅速上涨。“从该指标的持续上升态势看,PPI上涨动力仍然充足,企业成本压力依然沉重,基于此,我们认为企业效益在短期内难以改善。”
施雪清则认为,纺织服装行业固定资产投资增速明显下滑。“行业都需要压缩的过程,只是现在的大环境加速了这一进程。”
她同时认为,这也有积极的一面。即减少了纺织行业低水平大量重复建设的状况,有利于资源向优势企业的集聚。“由于固定资产投资需要一年左右的时间,预计将影响未来纺织行业整体的增速。”
对于目前颇有些内外交困的局面,金鹰股份相关人士表示,上市公司的应对是在技术层面上创新,同时尽可能节约成本。
但该人士亦坦陈,目前该公司将成本传导下去的“渠道不是很畅通”。
张斌表示,纺织服装行业传统的拼规模,或者延伸产业链的做法,“现在都是行不通的”。
他认为,与下游市场进一步接近,建立自己的销售网络,才有助于纺织企业渡过此番困境。
“目前纺织服装行业,还处于阵痛过程中。”施雪清表示。在其报告中,她给出了行业低迷情况下,可以关注的纺织企业的标准:
“一是具有品牌优势与渠道优势的品牌服装服饰品消费企业;二是在已形成规模优势的大型企业中寻找行业集中度高、研发实力强的企业。”
7月4日,金鹰股份收报5.19元,跌1.52%。