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服装资本市场的牛市之五宗“最”

发表时间:2015/6/26

自2014年下半年以来,A股市场经历了一波牛市。借着这一波牛市的水涨船高,华尚观察选取服装行业和企业在牛市中一些“最”现象,观察服装行业在牛市中的发展动态。而就在这一周(6月15至6月19日),沪指单周跌13.32% ,创7年来最大单周跌幅。无论牛市会否继续,我们或许可以从借助服装企业在牛市中的表现,窥见行业未来的发展轨迹。

最高市值:海澜之家市值逼近千亿    

截止6月18日收盘,海澜之家市值896.75亿元,盘中基本保持900余亿元,逼近千亿。目前A股市场上服装股里面,市值较为接近的是际华集团和雅戈尔,18日市值分别为583.18亿和482.28亿,其他服装企业市值基本都在300亿以下。不过随着19日股市狂跌,服装板块一片绿,海澜之家市值回落至837.90亿元。

 

高市值背后须有基本面支撑。海澜之家2014年实现营业收入123.4亿元,同比增长72.6%,归母净利为23.7亿元,同比增长75.8%。其中“海澜之家”品牌贡献营收101亿元,同比增长49.6%。业绩增长背后是持续不断的开店扩张动作,公司保持每年400余家的开店速度,同店增长亦有20%多。公司今年1季度营收达45.8亿元,同比增长72%,继续保持高速增长态势。

最会赚钱:雅戈尔“炒股”高手    

雅戈尔在6月9日发布公告,截至2015年6月9日,公司累计出售可供出售金融资产的交易金额合计达22.28亿元,占上一年度经审计净资产的13.48%,累计产生投资收益10.56亿元,净利润7.92亿元,占上一年度经审计净利润的25.05%。其中,5月19日至6月9日约大半个月期间,公司出售中国平安、金正大、航新科技、乐凯新材、江苏有线等部分可供出售金融资产,交易金额合计 11.28亿元,占上一年末经审计净资产的 6.83%;产生投资收益 5.36亿元,净利润4.02亿元,占上一年度经审计净利润的 12.71%。雅戈尔似有加速离场的意味,对此诸多股民的反应是:雅戈尔真乃炒股高手。自2014年下半年牛市启动以来,雅戈尔屡屡在高位套现股权投资收益。

 

作为男装企业,雅戈尔在男装行业整体不景气处于调整阶段的背景下,业绩亦有向好趋势。雅戈尔今年开始推出女装和童装,推出50亿元定增预案,30亿投向O2O营销平台建设,开出“雅戈尔之家”大店,并计划将线下渠道整合至1000家以内,减少小店,打造多品牌时尚体验店,并向购物中心发展,在服装主业上亦是动作频繁。

最热题材:跨境电商成“大众情人”    

熊市看业绩,牛市看题材。现在服装行业最热的题材算得上是跨境电商。有些企业干脆彻底转型把跨境电商当主业,比如之前叫百圆裤业的“跨境通”,还有森马服饰、朗姿股份、361度、富安娜和富贵鸟等企业,均有布局跨境电商的动作或意图。最新加入的小伙伴是奥康国际和七匹狼。奥康国际6月10日公告以7734万美元(约人民币4.8亿元)投资外贸B2C兰亭集势,成为兰亭集势第一大股东;而消息称七匹狼有意设立多个产业基金推进并购,考虑跨境电商、垂直电商等并购方向。

跨境电商大热,一方面原因是这个市场处于高速增长态势,中国电子商务研究中心监测数据显示,2014年中国跨境电商交易规模为4万亿元,同比增长30.6%;另一方面则是政策的大力扶持,从过去的一年半时间内,从“国六条”到“国八条”,政府已经出台了十几项涉及跨境电商的扶持政策。6月10日,国务院常务会议再出四大举措,促进跨境电子商务健康快速发展。

火热的领域,碰上火热的资本市场,有着制造外贸基因、零售消费需求、行业仍处于调整复苏阶段的服装企业和跨境电商便是一拍即合。服装行业越来越多进入跨境电商领域将成为一种趋势,也将导致这个市场竞争日趋激烈,要真正把跨境电商这个最火的转型“题材”转为实实在在的业绩,仍需要关注战略上的差异性,在自身品牌、产品基础上构建合适的渠道、平台和销售模式。

最典型手段:增发、员工持股和减持    

发行股票目的为融资,在中国,股票融资成本相对偏低,牛市之中,更有点“不劳而获”的意思。面临疯牛般的行情,缺钱和不缺钱的企业都想着融到更多的钱,通过低价增发、员工持股等手段,以并购、转型等为题材做大市值,在高位减持套现便成了上市企业最常见的资本手段。这波牛市中服装企业减持、员工持股和增发计划层出不穷,你方唱罢我登场,好不热闹。

单自6月份以来,服装板块就有九牧王、华斯股份、梦洁家纺、搜于特、嘉麟杰、红豆股份等公司发布大股东或实控人减持公告或计划,九牧王继上个月推出员工持股计划后,本月连续发布减持公告;搜于特实控人大幅减持不超过公司12%股份,套现金额达27亿,成为继上个月罗莱家纺之后服装上市企业又一宗大幅减持事件。探路者、卡奴迪路则推出定增计划,卡奴迪路同时推出员工持股计划。

步伐最统一:三大家纺企业的“大家居”梦    

罗莱家纺、富安娜和梦洁家纺,这三只家纺服饰股,都在讲转型,而且都在讲同一个转型故事:大家居。富安娜是较早明确向大家居转型的,2015年计划新开百余家300平米以上的家居生活馆,旗下馨而乐品牌正转型“类MUJI家居店”。罗莱家纺和梦洁家纺则在今年资本动作频繁,不断营造大家居概念。罗莱家纺资本动作尤其频繁,投资、入股、设基金、开子公司孙公司各种手段用上,而梦洁家纺则借2014年漂亮业绩之机不断提高“大家居”战略预期。

在往大家居转型的路上,三者步伐也基本一致:仍处于布局、投资、造势的起步阶段。综合实力来看,罗莱家纺在营收、市值上均处于领先地位,富安娜居中,梦洁家纺次之。但总的来说并没有拉开很大距离,三家企业营收均未超30亿,市值处于约100亿到160亿区间。长远来看,夯实主业基础,更好利用产业资本、有战略上的差异性、专注创造内在价值的企业更有可能占得优势。

观察:牛市之“后”的行业未来      

牛市结束了吗?有人说5000点是“地球顶”,有人说股市万点不是梦,我们无法准确预测未来的行情波动。牛熊交替是股市的基本规律,资本市场不会一直保持高涨的增长态势。问题的关键是,在本次牛市中表现优异的服装板块,能否借助本次牛市之机推动服装行业进入更大的发展空间?冒出更牛的企业?从选取取的服装行业之“最”现象看,我们可以总结几点:第一,服装行业空间发展仍然很大;第二,资本市场将加速服装行业整合,促进企业两极分化;第三,基本面不能丢,服装企业需在在巩固主业基础上进行转型升级,题材多多,诱惑多多,最后能不能变成实实在在的自身竞争优势,仍需要在战略规划的差异性和资源配置的合理性上下功夫;最后,产业和资本的结合是一场长途跋涉,在牛市中光环耀眼固然得意,但更好的风景来自于在未来登上高处的一览众山小。

(来源:华尚汇)