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粘胶短纤步入景气周期

发表时间:2009/10/22

今年以来,粘胶短纤的价格、产量、开工率均不断攀升,比较快地走出了金融危机的阴影。分析人士表示,粘胶短纤的价格今年以来呈现上涨态势,与棉花价格上涨和成本推动等因素有关,在需求稳定增长的情况下,今年粘胶企业全年业绩应好于去年,行业已经步入景气周期。

价格与棉花联动

今年以来,粘胶短纤的价格由低谷向上不断攀升,近期的价格已经达到17000元/吨左右。而就在年初,受金融危机影响,粘胶短纤的价格还在成本线附近,以至于企业缺乏生产的积极性,开工率非常低。

一季度,整个化纤行业都处于低谷。Wind资讯的数据显示,除南京化纤外,其余粘胶公司一季度均产生亏损,业绩同比大幅下滑。从3月份开始,粘胶短纤的价格进入上升通道,到6月份已上涨至16000元/吨。由于产品价格上涨,粘胶企业的开工率开始上升,3月份产量为12.9万吨,而1、2月份的产量在10万吨以下。

国信证券研究员张栋梁表示,行业转好的原因是2月份以来纺纱企业开工率回升,以及下游企业、经销商的补库存。而下半年以后价格上涨的主要原因是受到棉花价格的影响。粘胶纤维的化学组成、热学性质、密度、染色性与棉相似,对棉花有很强的替代效应,棉花价格上涨能够带动粘胶短纤价格上涨。

去年年底棉花价格跌至谷底,今年以来除8月份出现了大约一个月小幅回调外,基本处于上涨过程中,最近的一波上涨从9月份开始启动。目前的现货价格在14200元/吨以上,而国庆节前价格是13500元/吨,年初时仅有12000元/吨左右。

棉花价格上涨与棉花减产有关。光大证券研究报告显示,2008-2009棉花年度,我国产棉780万吨,消费985万吨,供需缺口明显,预计2009-2010年度棉花供需缺口将进一步扩大至294万吨。据美国农业部预测,我国2009-2010年度棉花种植面积在上一年下降4%后再下滑9%。考虑到单产的上升,产量预计下滑8%至719万吨。方正证券研究员陈光尧表示,目前新棉收购已接近尾声,由于是按照现货价收购,收购价明显高于去年的12600元/吨。

未来在棉花价格的支撑下,粘胶价格有望维持上涨态势,但是考虑到棉花价格继续上涨的空间不大,粘胶价格上涨幅度应比较有限。光大证券研究员高峥表示,当棉花价格、粘胶短纤的价格相差2000-4000元/吨时,下游企业更倾向于使用粘胶,因为棉花精梳等需要去掉40%的杂质,使用粘胶更加经济。

华泰证券研究员刘鹏表示,由于供需不是特别紧张,再考虑到政府的调控,棉花现货价格继续上涨的幅度应该不大,期货价格估计会达到15000元/吨左右。陈光尧表示,目前棉花的现货价已经对下游纺织业产生比较大的压力,棉花价格上涨到14500元/吨时国家可能会抛储来平抑价格;价格上涨至少会持续到明年的6、7月份,因为4月底、5月初新的棉花开始种植,明年的涨跌预期需要看统计出来的棉花种植面积和预估的棉花产量。

成本推动价格上涨

除了棉花价格上涨,在上游原材料供给偏紧的情况下,成本上升成为粘胶提价的刚性因素。国内粘胶纤维原料市场大致分为棉浆粕和木浆粕。浆粕成本占粘胶短纤成本的60%。棉浆粕主要靠国内供应,木浆粕则几乎全部依赖进口。

数据显示,今年3月份后浆粕价格进入上升通道,棉浆粕由3月份的6500元/吨上涨至8月份的8500元/吨;木浆粕由3月份的5505元/吨上涨至8月份的9575元/吨。原材料价格上升的一个重要原因是供给偏紧。

国内不少粘胶企业能够生产浆粕,由此会产生一个错误的推论,即进行一体化生产的企业受成本上升的影响相对较小。张栋梁表示,棉浆粕价格上涨的同时上游原料棉短绒也在涨价,粘胶企业自己并不生产棉短绒。从2月份开始,棉短绒的价格开始上涨,8月份的价格为4300元/吨,与2月份相比上涨了1700元/吨。

分析人士表示,棉短绒主要用于生产棉浆粕和精制棉,目前国内棉短绒供不应求,缺口明显,除了粘胶企业,精制棉企业也助涨了棉短绒市场价格。由于节前采购热情较高,国庆后精制棉价格由原先的7500元/吨上涨至9200元/吨。

近期在石家庄召开的浆粕行业会议上,参会企业认为,后期棉、木浆粕的价格可能上涨至10000-10500元/吨,如果这一个预期能够实现,粘胶价格将在成本的推动下上涨至18000-19000元/吨。

不过,目前粘胶价格运行还比较平稳。张栋梁表示,粘胶企业并不愿意提价,因为这将引起上游原材料的提价,同时却抑制了下游需求。还有分析人士表示,如果上游企业主动提价,粘胶企业则会比较被动。

下游需求稳定

除了价格,销量是支撑企业营业收入的另一个因素。从数据看,下游需求比较稳定。今年3月份粘胶短纤的表观消费量达到12.6万吨,环比增长32.5%,此后从4月份到8月份,表观消费量维持在12.5万吨以上的水平。

近期国家统计局发布的消息称,三季度企业景气指数继续回升,除纺织业外,其他行业景气均处于景气区间。粘胶短纤80%用作纺人棉纱,与纺织业关系密切,这让市场不免担忧,粘胶短纤复苏的基础是否足够牢固。

目前纺织业的出口正处于底部震荡。1-8月纺织服装出口额为1075.34亿美元,同比下降11.78%;9月份纺织服装单月出口167.5美元,同比下降6.9%。主要出口市场美国、欧盟、日本的状况均不理想。中国纺织工业协会副会长孙瑞哲近期表示,今年中国纺织服装产品出口预计负增长10%以上,可能创下30年以来的最大跌幅。明年纺织服装业出口取决于国外经济的恢复情况,特别是外国政府刺激经济的手段能取得哪些实际效果。

分析人士称,尽管出口低迷困扰着纺织业,但是内销增长呈现持续上行态势,已经成为支撑纺织行业企稳回升的首要因素。中纺协公布的数据显示,今年1-8月,规模以上纺织企业的内销产值为18457.64亿元,同比增长11.67%,较今年1-2月已回升5.04个百分点;同时,行业1-8月份的内销占比为79.91%,同比上升3.31个百分点。

从纱产量来看,粘胶短纤的下游需求增长较为稳定。1-8月,纱产量同比增长9.75%,增速首次高于上年同期,产销衔接相对平稳。张栋梁表示,今年粘胶短纤产能约为176万吨,产量在132万吨左右,需求量约为130-140万吨,供需呈平衡态势。明年粘胶短纤产能将增加11万吨至187万吨,增速比较缓慢,与下游需求的增速相近,供需平衡态势不会改变。

不过,从数据来看,1月份至8月份的产量一直大于销量。分析人士表示,在价格几乎没有下跌的情况下,企业倾向于生产更多的产品,目前的库存大概有两个月,处于比较正常的水平。这一因素也使得粘胶表观消费量没有明显的淡季、旺季分野。

今年业绩好于去年

在需求比较稳定的情况下,较<