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德意志银行:主要经济体启动紧缩周期

发表时间:2009/10/12

  德意志银行大中华区首席经济学家马骏认为,中国在同比GDP增速达到10%,CPI 通胀达到1.5%时,只要通胀的趋势还是继续上行,就应该开始采取“小步走”的方式进入加息周期。

  澳大利亚储备银行本月6日突然决定加息,将其政策利率从3.0%提高25个基点至3.25%。对此,德意志银行大中华区首席经济学家马骏认为,这标志着世界主要经济体的货币政策紧缩周期的正式启动,预计今后几个月韩国可能会开始加息,明年年中欧洲央行将会跟随。

  应有足够的前瞻性

  “澳大利亚在这一轮加息之时,CPI同比升幅为1.5%,远低于官方目标2%至3%,目前CPI同比仍然处于下行通道,但其央行预计CPI下降已经开始减速,此后会抬头,就决定及时改变政策方向。”马骏如是分析道。

  马骏认为,澳储备银行加息给中国货币政策的启示是,货币政策应该有足够的前瞻性,要充分认识到,从货币政策的变化到对同比CPI增速产生实质的影响,一般有一年甚至超过一年的时滞,所以不能等到通货膨胀已经达到政策目标再开始紧缩。

  马骏表示,预计澳大利亚今年的GDP增长速度只有0.8%,明年在2%左右。很明显,澳大利亚央行的考虑是,货币政策在GDP增速见顶之前就应该转向,理由同样是从货币政策到对实体经济起作用有一定的时间滞后。“在中国,如果等同比GDP增长飙升到12%再开始紧缩,就已经晚了,会被迫要求加大力度,从而人为地造成大起大落。”

  马骏认为,为了避免大起大落,中国在同比GDP增长速度达到10%,CPI 通胀达到1.5%时,只要通胀的趋势还是继续上行,就应该开始采取“小步走”的方式进入加息周期。

(来源:广州日报)